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川财证券--汽车行业点评:4月汽车销量同比增长4.4%,结束21连降【行业研究】

2020/5/14 5:52:29发布201次查看

【研究报告内容摘要】
事件中汽协发布 4月国内汽车产销数据。4月,汽车产销分别完成 210.2万辆和207万辆,环比增长 46.6%和 43.5%,同比分别增长 2.3%和 4.4%,月增速为今年以来的首次增长,其中销量更是结束了连续 21个月的下降。1-4月,汽车产销分别完成 559.6万辆和 576.1万辆,产销量同比分别下降 33.4%和 31.1%。
点评 44月 月 产销数据 反弹 ,商用车产销量创历史新高4月,随着国内疫情形势好转,以及中央与地方层面一系列刺激汽车消费的利好政策落地,汽车市场逐步回暖。行业开工方面,整车企业已基本全面复工,4月汽车产量略超去年同期水平。需求层面,4月汽车销量达到 207万辆,同比微增 4.4%,结束连续 21个月的下滑,汽车消费明显回暖。乘用车市场尚未完全启动,4月产销数据仍同比下降,但降幅大幅收窄,其中 suv 产销量已实现正增长;商用车单月销量刷新历史新高,其中货车单月销量 49.6万辆,同比增速高达 34.2%。
新能源汽车产销 环比延续快速增长态势,同比降幅收窄4月,新能源汽车产销分别完成 8.0万辆和 7.2万辆(含特斯拉),受去年高基数影响,同比分别下降 22.1%和 26.5%,但降幅较 3月明显收窄;环比分别增长 31.6%和 9.7%,继续延续快速增长势头。纯电动汽车产销分别完成 5.7万辆和 5.1万辆,同比分别下降 31.4%和 28.6%;插电式混合动力汽车生产完成 2.3万辆,同比增长 16.8%,销售完成 2.0万辆,同比下降 20.7%;燃料电池汽车产销分别完成 109辆和 73辆,同比分别增长 11.1倍和 9.4倍。
终端疲软拖累动力电池出货,三元占比 降至 六成受新能源汽车终端消费疲软和海外疫情扩散影响,动力电池出货量维持负增长。4月动力电池产量为 4.7gwh,同比下降 35.5%,其中三元电池产量 2.9gwh,占总产量的 60.6%,同比下降 33.7%,三元电池的产量占比进一步下滑;1-4月,我国动力电池产量累计 13gwh,同比累计下降 52.1%,其中三元电池产量累计8.6gwh,占总产量的 66.6%,同比累计下降 47.8%。磷酸铁锂电池在过去三年增效降本显著,在补贴小幅退坡的背景下,磷酸铁锂电池成本优势凸显。
投资建议: 汽车市场反弹力度有望加大当前汽车行业呈现回暖势头,补贴新政也已于 4月下旬落地,有效释放产业链压力、恢复行业信心。随着汽车消费刺激政策的持续发力,后期汽车市场反弹力度有望加大。建议关注:北汽蓝谷、比亚迪等整车企业;宁德时代、德方纳米、当升科技、容百科技等关键材料环节。
风险提示:政策不及预期;安全事故频发;受疫情扩散影响等。

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